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番鸽号

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周三美股收高,纳指收于8202.53点,创历史最高收盘纪录。道指与标普500指数均逼近各自的历史最高收盘纪录,标普500指数还在盘中首次突破具有里程碑意义的3000点关口。周三盘中,道指最高上涨至26983.45点,纳指最高上涨至8228.60点,标普500指数最高上涨至3002.98点,均创盘中历史最高纪录。

图49:中国人民银行存款准备金率数据来源:Wind,中信建投期货图50:上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)数据来源:Wind,中信建投期货图51:城镇居民人均可支配收入和消费性支出实际增速数据来源:Wind,中信建投期货图52:中国物价变动情况

铁合金:目前尚有成本支撑,硅铁在5500附近建立多单安全边际较高;硅锰产能释放延后,螺纹钢新标替代旧标或回补需求增量,建议在6500一线布局多单。钢材:2019年宏观经济仍然严峻,固定资产投资增速放缓,但总量依然保持上行趋势,钢材需求大概率继续呈现稳步上升,而供给端宽松限产将不再支撑钢材高价,2019年钢价大概率迎来宽幅震荡的走势。

净利润不断下滑的另一面,是四川长虹营收的平稳增长。2018年全年,其营收为833.85亿元,同比增长6.68%。2019年前三季度,其营收为622.1亿元,同比增长7.56%。四川长虹陷入了增收不增利的怪圈。2018年年报中,四川长虹的彩电业务就已开始下滑。2018年全年,四川长虹实现销售收入132.68亿元,同比下降5.97%。四川长虹解释,受行业零售均价下行、中高端产品销量不及预期等因素影响,利润同比有所减少所致。

图104:房屋新开工面积(亿平方米)数据来源:Wind,中信建投期货图105:房屋竣工面积(亿平米)数据来源:Wind,中信建投期货从2018年土地成交情况来看,土地成交总额保持稳步上升的趋势,但增速却呈现大幅下滑。国家统计局数据显示,2018年1-11月份全国土地成交价款总额达1.37万亿元,同比上涨20.20%,增速较去年同期回落20多个百分点。2018年银行贷款收紧,房地产企业资金捉襟见肘,土地即是增加开工达到预售融资的先决条件。但是,房地产市场的低迷已经明显抑制了土地成交,国家统计局数据显示,2018年1-11月份,全国二、三线城市的土地成交价款增速依然保持着8.96%和3.78%的小幅回升,只有一线城市呈现28.86%的下滑,虽然增速都相较于去年同期有较大幅度的回落,但总体依然保持着稳步增长的趋势,预计2019年的开工依然可以保持稳步增长的态势。

图57:中国焦煤进出口(万吨)数据来源:Wind,中信建投期货图58:焦煤供给缺口与期货价格(万吨)数据来源:Wind,中信建投期货3.1.2 供需缺口加大,进口煤成价格调节器2019年国内焦煤产量继续缩减是大概率事件。供给侧改革以来国内主焦煤产量逐渐下降,使得国内主焦煤供给出现缺口。山西、山东、贵州以及河北焦原煤17年产量占全国63.56%。其中仅2018年,贵州关停60万吨产能以下小型煤矿、河北国大矿减产、山西实施60万吨煤矿关停行动与煤矿超产治理影响,三省受影响产能粗略计算超三千万吨。其中贵州减产幅度最大,涉及煤矿108处,产能1605万吨。而对于“煤炭去产能”任务,截至2018年8月共退出产能5.8亿吨左右,已完成2020年关闭退出8亿吨以上目标的72.5%,超额完成任务。2019至2020年仍需关闭退出1.7亿吨左右的煤炭产能,但预计减产力度将弱于18年。

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